一场持续半年时间的司法拍卖，见证了一家中小寿险公司估值崩塌的过程。
2026年7月6日，三峡人寿2亿股第九次拍卖，起拍价1738.25万元，24小时后，0人报名，流拍。
2026年7月21日，三峡人寿2亿股将举行第十次拍卖，起拍价1216.77万元。
上述2亿股属于新华联控股公司，它属于破产财产公开变现，但一直无人接盘。
黄桷树财经注意到，三峡人寿2026年2月开始第一次拍卖，起拍价是2.02亿元，竞价周期为24小时，流拍后每隔半个月至20天重新上架进行下一次拍卖，第二次拍卖和第三次拍卖都分别降价20%，从第四次拍卖开始每次降价30%。经过9次降价后，第十次起拍价1216.77万元，相对于第一次的起拍价，累计降幅高达94%。
2亿股三峡人寿在市场上毫无吸引力，背后主要有四个原因，一是三峡人寿开业9年持续巨亏，无分红预期；二是2亿股仅占6.59%，属于少数股权，接盘后并不掌控三峡人寿的经营话语权；三是保险股权受让需要国家金融监管总局的严苛资质审批，合格买家极少；四是监管趋严，民营资本退出金融领域的意愿增强，民营资本对金融领域有些望而生畏。
值得注意的是，拍卖价格的持续下调，直接影响的是所有股东持有的股权估值。
一旦2亿股权以1216.77万元的价格成交，那就意味着三峡人寿的公允价值是0.0608元/股——三峡人寿一共有8个股东，前4个股东均为重庆国企，重庆发展投资公司的10亿股将浮亏9.39亿元，重庆高速公路控股公司的6.09亿股将浮亏5.72亿元，重庆高科集团的4.69亿股将浮亏4.40亿元，重庆渝富资本运营集团的4.05亿股将浮亏3.80亿元。四家重庆国企合计浮亏23.31亿元。
截至2025年末，三峡人寿净资产为19.27亿元，折合每股净资产0.635元/股。
短期来看，三峡人寿由于扭亏遥遥无期，股权价值回升的概率极低。
但黄桷树财经注意到一个长期规律，重庆国资控股的金融机构，拉长时间段来看的话，无一例外地都能够实现盈利。未来，三峡人寿一旦能够实现稳定盈利，股权价值很快就会迎来修复，0.0608元/股的价格绝对会是一个历史性的低点，一旦能够回升到每股净资产，接盘方将迎来超过9倍的收益。
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