广发E配国海证券：吉利汽车维持“买入”评级出海高增延续

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　　国海证券发布研报称，看好吉利汽车（00175）未来发展与长期成长空间，维持“买入”评级。公司燃油基盘稳中有进，电动化、全球化、高端化三大核心增量驱动因素持续兑现。该行预计公司营业收入2026—2028年分别为4278、5073、5812亿元，同比分别+24%、+19%、+15%；实现归母净利润分别为219、265、300亿元，同比增速分别为30%、21%、13%；EPS分别为2.02、2.44、2.76元，对应2026年7月3日股价的PE估值分别为7.9、6.5、5.8倍。

　　国海证券主要观点如下：

　　6月销量稳健增长，极氪及银河同比高增

　　吉利汽车集团6月销量24.1万辆，同比+2.0%，2026上半年累计销量142.3万辆，同比+1.0%；吉利银河品牌6月销量10.8万辆，同比+19.9%，2026上半年累计销量52.0万辆；领克品牌6月销量1.9万辆，2026上半年累计销量14.4万辆；极氪品牌6月销量为3.5万辆，同比+110.6%，2026上半年累计销量17.8万辆，同比+96.6%；海外出口销量为10.3万辆，同比+157.1%，2026上半年累计出口47.4万辆，同比+157.6%。

　　新能源产品矩阵持续完善，极氪高端化产品热销

　　极氪品牌6月销量为3.5万辆，同比+110.6%。根据吉利汽车集团官方公众号引用的2026年6月30日汽车之家口碑榜与易车点评榜口碑数据，极氪8X获30万元以上中大型SUV口碑第一；千里浩瀚G-ASDH9版型即将开启交付，搭载双Thor芯片，算力达1400TOPS；截至2026年7月1日，极氪豪华9系旗舰累计交付近15万辆，其中极氪9X平均成交价超53万元。截至2026年7月1日，焕新极氪009上市两月蝉联40万元以上纯电MPV销冠。2026年6月10日，吉利银河星舰7 EV远航家全球上市，限时指导价9.98万元-11.98万元，最高纯电续航达605km。领克07GT于6月29日开启预售，定位为“科技智混运动旅行车”，预售价16.58万元-20.88万元，车身尺寸为4846（4866）mm1900mm1485mm，轴距2843mm，搭配千里浩瀚安全辅助驾驶H7方案。

　　海外出口销量持续增长，全球化布局深化

　　2026年6月，吉利汽车海外出口销量为10.3万辆，同比+157.1%，环比+20.8%。2026年1-6月，累计出口47.4万辆，同比+157.6%。吉利汽车正式签约瑞士经销商Emil Frey，并计划于2026年第三季度登陆瑞士市场，率先推出两款新能源SUV——纯电Geely E5和插电混动车型STARRAY EM-i。Geely EX2（吉利星愿）将在巴西Ayrton Senna Complex工厂实现本地化生产。吉利Coolray（吉利缤越Cool）已经在南非约翰内斯堡正式上市，至此，吉利在南非已逐步形成覆盖纯电、插电式混合动力和高效燃油车型的多元化产品组合。根据极氪Zeekr公众号披露信息，极氪是中国唯一实现五大洲交付的全球豪华科技品牌，已进入超50个国家和地区，全球门店超650家。极氪9X将于2026年第三季度首站登陆中东地区，极氪009光辉将于2026年第四季度登陆中国香港。

　　风险提示

　　市场竞争加剧；新车销量不及预期；海外（如俄罗斯）市场发展不及预期；地缘政治因素导致海外市场盈利不及预期；对海外市场需求把握不精准风险；汇率波动风险；出口销量波动。